原创:时芳

vincent van gogh， crescent moon

全球市场大分化，风险资产全部倒下，避险资产纷纷走强。

四个交易日，市场彻底变了！

美联储降息前，市场还风平浪静，美股甚至还创了历史新高。两天后，市场陡转之下，趋势大逆转。

8月5日，美股继续闪崩，创年内最大跌幅，4天蒸发17万亿。恐慌指数也狂飙40%，四天飙涨了182.69%。

资本突围，都涌向避险资产，形成一致预期：卖出风险资产，买入避险资产。

黄金价格突破1450美元/盎司，最高达到1486.8美元/盎司，创6年来新高。

美国10年期国资收益率继续下挫，由2.051%，下跌至1.674%，创7年来最大周跌幅。

日元汇率飙升，日元兑美元由109.31最高升值至105.52。

……

市场还是原来的市场，但是逻辑基础变了。

贸易战第二阶段  金融战正式打响！

这一轮暴跌，导火索就是，特朗普又挑事，发推文威胁贸易伙伴，市场神经再次紧张起来。

如果只是特朗普挑事儿，市场逻辑也跟以前一样，谈不上太大变化：

两口子吵架，打打合合，但最终还是要过日子的，大家该干嘛干嘛，风险事件来了，避一避风头就行了。

问题是，美国财政部也搞事情了，信号极其强烈！

(图片来自视觉中国）

北京时间8月6日，美国财政部长姆努钦发表声明，美国政府认定中国在操纵人民币汇率。

25年了！美国再次认定中国为汇率操作国。

汇率操纵国，这个词非常热，属于财经圈入门知识，实际情况出乎大家所料。

1988年，韩国和中国台湾曾“上榜”，中国大陆上一次“上榜”还要追溯至1994年。

实际上，几十年来，被美国认定为汇率操纵国的就只有这3个地区，跟其知名度完全不匹配。

8月5日人民币跌破7，完全是市场行为。美国把中国列入汇率操纵国，真是太任性了，完全不顾事实。

实际情况是，从2005年初至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%，是G20最强势的货币，升值幅度全球都排的上号。

再看看定性为汇率操纵国的3个量化指标：

1、每年的对美贸易顺差超过200亿美元；

2、经常帐户盈余超过GDP的2％；

3、一年内有超过6个月的时间通过外汇干预买入外汇资产，购买量占比达到国内生产总值（GDP）的2％以上。

满足两个，就进入观察名单，现在这名单里面有，印度、日本、德国、韩国和瑞士。满足三个，就认定为“汇率操纵国”。

因为经济体量大，中国只满足第一个指标，剩余两个指标都不满足。

自己定的标准，美国自己都不遵守，执意要把中国列为汇率操纵国，这是明摆着挑事儿呢！

正常情况下，美国把对方列为汇率操纵国，为了什么？窃取贸易红利。

正常顺序是，美国把一个国家列为汇率操纵国，然后向该地区施压，迫使对方货币升值，然后窃取贸易红利。

如果敢不听话，就威胁你，给你加关税，不准美国政府采购你的商品，不准美国公司为你提供融资等等。

当年，韩元兑美元升值了5%，经常项目顺差迅速萎缩了68%，占GDP比重从6.6%暴跌至1.7%。新台币升值了10%，经常项目顺差占GDP比重从17.2%下降至7.5%。

（来源：世界银行）

中国大陆现在什么情况呢？

根据世界银行数据，2007年中国经常账户盈余占比为9.948%，但是2017年已经下降至1.607%，2018年进一步下降至0.361%。

经常项目相对规模已经下降这么多了，美国财政部还把中国列为汇率操纵国，根本就不是为了贸易。

更何况，美国发动贸易战，本质上也不是为了贸易，而是为了遏制中国发展。

所以，美国把中国列入汇率操纵国，实质的经济影响并不大，重要的是它象征着：

贸易战进入第二阶段，金融战争正式开打！

守住阵地  打赢这场战争

从减税战，到科技战和贸易战，再到金融战，最后到地缘政治危机……

现实情况就是，事情总是朝着“坏”的方向发展。就算一万个不愿意，也必须做好准备，该出手时就出手，否则就处处被动。

（图片来自檀香丹尼总）

一、继续减税降费，降低商业运营成本，提升全要素生产率。

2017年12月2日，美国参议院通过了川普的税改法案，企业和个人的税负都减轻了，全球减税“军备竞赛”正式开打，英国、法国、印度等也采取了减税行动。

2018年，中国全年减税降费规模约为1.3万亿元，比原定目标1.1万亿多了2千亿。

成果虽然很显著，但是，这还不够，还需要进一步行动。

二、贸易战和科技战已经打了一年多，大家也都习惯了，金融市场也早就priced in了。

宏观上，我们能做的就是，继续苦练内功，鼓励新经济发展；坚持房住不炒，一城一策。

三、该出手时就出手  打赢金融战

股市方面，我们不用太担心，国家队已经经历了好几轮非理性调整，早就经验丰富，外资根本无法兴风作浪。

楼市方面，我们也准备好了，已经出台了上千条政策，限购和限售条件下，我们有能力维持-10%-10%的波动。

汇率方面，没有任何机构有能力跟央行抗衡，美国想搞汇率造成恐慌，门儿都没有。

从“811汇改”至今，央行已经经历大大小小上百场战役，无一战败。

央行的手段也非常繁多，比如逆周期引子、远期售汇业务的外汇风险准备金率、离岸央票、中资大行进场等等，非常有效。

比如，8月6日，央行宣布将在香港发行300亿元人民币央行票据，HIBOR迅速飙升，离岸人民币立马回升900点。

实际上，我们要警惕的，不是人民币贬值，而是人民币升值。 

能伤筋动骨的，都是本币升值，摧毁了本土制造业，比如日本的广场协议。

所以就记住一点，只要不造成金融账户恐慌，汇率可以偏弱一点，千万不可大幅偏离经济基本面，让汇率急剧升值。

我们也要清楚一点，美国金融战，手段五花八门，经验丰富，我们千万不可大意，最重要的是，猜透美国手里的牌。

接下来，美国会出哪些牌呢？

1、警惕美国利用美元霸权地位，制裁中国的金融机构。

实际上，早在6月26日，美国法院就开始动手了，无端指责我们的三家银行。金融战升级，最坏的情况是，它们无法进入美国金融系统，无法从事美元交易。

2005年的汇业银行就因被制裁引发挤兑，2012年切断伊朗金融系统导致该国经济衰退，2012年昆仑银行被制裁，外汇业务停滞。

这一招，对相关金融机构影响较大，外汇业务要有Plan B，但是整体影响可能不是很大，毕竟我们的银行不大会出现挤兑和恐慌。

2、中国企业无法赴美IPO融资。

5月22日，美国总统前首席战略顾问班农就明确表示：

“我们的下一步行动是切断所有的IPO，让所有为中国提供资金的美国养老基金和保险公司不再提供资金”；

“华尔街也将采取一个重大行动，即限制中企进入资本市场，直到中国同意这种根本性的改革。”

尽管该言论被美国的交易所否认，但是随着摩擦升级，这也是值得警惕的，相关企业可以提前做好预案。

3、对个别人金融制裁，限制交易、罚款或冻结资产。

受制裁个人和实体在美国境内的资产将被冻结，美国公民不得与其进行交易。

美国现在制裁最多的国家是，俄伊朝，以及跟这三个国家有关的企业和个人，委内瑞拉、尼加拉瓜、古巴等国家也都被牵涉其中。

要看清形势，这是一场战争，越来越激烈的战争，别再计较一毛一分的得失了，必要的时候必须反击！

（图片来自檀香炫^^亮）

反击美国最好用的武器就是，中国持有的1.1万亿美元的天量美债。

美国金融市场连续非常紧密，中国只需要动一点点持仓，就能扰乱美债市场。要知道，债市是美国金融市场的基础，债市乱了，美国的软肋——股市也会完蛋。

的确，美联储可以全盘接收中国抛出的美债，但是中国没必要全部打出去，打多打少看心情，扰乱对方市场就像，再说了，美联储接盘美债，还得开会讨论不是，也是需要时间的。

在这方面，我方完全占据主动，美国是被动的。

实际上，中国一直在小幅减持美国国债，当前持仓规模处于约两年来最低水平，比2013年最高时已减少约2000亿美元。

按照目前的趋势，地缘政治危机升级，完全不能排除在外。

这四个交易日，我们见证了贸易战升级到第二阶段，金融战。这将彻底改变金融市场的逻辑。