【“一带一路”专题】缅甸基础设施行业研究

    为紧密落实公司关于“一带一路”的战略部署，更好服务中国企业“走出去”，中国信保资信评估中心以“一带一路”重点国别基础设施行业为专题研究撰写了一系列报告。

    前三批《基础设施行业研究》（共十五个国家）已在中国信保微信订阅号同步刊登（微信用户可通过点击页面底部菜单栏进行查看）；从11月9日起，将陆续发布第四批报告，包括阿联酋、埃及、保加利亚、马来西亚、缅甸五个国家的《基础设施行业研究》。

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    2015年，缅甸政府即将进行换届大选，朝野各派争斗激烈，政治不稳定因素增多。但无论选举结果如何，军方仍将保持强大的政治实力。同时修宪结果也难让在野各方满意。而缅甸民族和宗教分歧、政府军和多只少数民族地方武装“时打时停”、社会不稳定因素增多等都给基础设施建设发展带来一定风险。     

    虽然缅甸政治改革步伐缓慢，并且即将到来的大选前景不明，但仍有大量外国投资继续流入缅甸，继续支撑经济增长。基础设施项目也在私营部门投资和外国援助的支持下快速增加，然而，因投资长期不足，缅甸基础设施软硬件（例如交通运输和教育）状况不佳，且腐败情况严重，经济增长受到影响。另外，近年来，缅甸通胀压力增大、缅元货币持续贬值、经常账户赤字持续扩大、国际债务总额长期大于国际储备等因素也制约其经济增长。

    二、缅甸基础设施行业

    缅甸基础设施建设陈旧，工业十分落后，交通、能源、水电、邮电通讯、金融服务等基础设施建设严重不足，难以满足投资者需求，也成为制约其经济增长的主要因素之一。根据世界经济论坛2014/2015全球竞争力报告，缅甸基础设施整体质量在全球144个经济体中排名138位。从分项的排名看，机场质量排名最差，为137，而铁路、港口和公路设施的质量表现也并不好，排名分别为94、125和134。

    表格 1 缅甸基础设施质量全球力排名

    数据来源：世界经济论坛《全球竞争力报告2014/15》

    交通基础设施方面，缅甸交通基础设施建设情况很不理想，严重阻碍了该国发展。缅甸交通以水运为主，铁路多为窄轨，公路网络覆盖严重不足；全国约50%的货运量依靠水运运输，但水运的季节性影响突出。近年来，缅甸政府大力支持修建公路和铁路，陆路运输有了较大发展。缅甸公路设施发展机会将主要来自其与主要贸易伙伴之间公路连接的开发，如与中国、印度和泰国等——它们是最有可能从缅甸商业繁荣发展中获益的国家。此外，特别经济区或关键资源节点内部或与之连接的公路的开发也将成为主要机会之一。然而，缅甸的财政实力不足以支持其独立改善和扩建铁路网络，该领域投资风险较高。机场类设施发展存量可观，但未来十年该领域投资回报存在较高不确定性。

    电力基础设施方面，缅甸电力基础设施严重不足。尽管缅甸政府已经认识到这点，并且于2013年宣布了到2020年将发电能力提高到16500 MW的200亿美元计划。但缅甸国内的公共和私人部门没有足够的资金为这一能源领域计划提供支持，为此政府进行了监管政策改革，以期吸引私人投资进入电力行业。过去，缅甸严重依赖燃气发电，近几年转而利用水力发电满足其电力需求，水电发电量占总发电量的50%左右。这一过程将在近十年（2010年以后）继续加速。水电的大量增长得益于中国企业的大量投资，他们不仅提供大量项目融资，也开发和运营这些建成的水电站。然而，由于对中国的排斥情绪，缅甸民众的抗议日趋增多，这给未来水电设施建设带来了一定的风险。虽然缅甸积极开发其发电潜力，但是其极度缺乏输配电基础设施，无法满足电力供应需求。缅甸政府已经注意到这点，并且计划建设输电基础设施，提高该国的输电能力。

    随着经济发展，缅甸住宅业也随之受益，但目前住宅严重短缺，房地产和土地价格也大幅攀升，尽管政府已经为解决这一问题进行了规划，并且筹建了该国第一个建设和住房开发银行，向购房者提供长期个人贷款，但效果还有待观察，民众购买力不足将成为住宅业发展的瓶颈之一。非住宅领域，缅甸经济复兴的关键驱动因素之一是特别经济区（SEZ）的发展，缅甸正同期推进“土瓦经济特区”、“迪洛瓦经济特区”和“皎漂经济特区”三个特区的建设。另一个非住宅领域基础设施的积极驱动因素是劳动力成本低廉。虽然缺少技能娴熟的工人、电力成本高企且物流水平有限，但缅甸低端制造业（如纺织业）的蓬勃发展也将促进非住宅领域基础设施的发展。此外，旅游业的爆发式增长给该国的旅游设施带来了极大的压力，酒店、旅馆等基础设施需求大增，同时一些国际酒店企业如希尔顿、诺富特、香格里拉等也宣布将在缅甸建设新设施。

    三、中长期风险总评

    总体来看，缅甸基础设施整体水平较差，尽管长期发展前景广阔、投资机会众多，但中短期内仍面临较高的风险，特别是因国内政治、经济和营商环境存在较大的不确定性而蕴藏的波动性风险。     

    政治方面，缅甸的政治矛盾、民族矛盾有所增多，宗教矛盾仍在；虽然民族冲突有所减缓，但由于年底举行大选，朝野各派权力争夺趋于激烈，缅甸政局或处于小乱不断、总体可控的局面，但也不能排除因为修宪、大选而引发危机的可能性。     

    经济方面，缅甸近年来加强经济改革、对外开放、招商引资力度，提升本国经济与国际接轨的程度，以更好地融入世界经济体系。但其经济发展中也存在一些问题，比如，货币贬值幅度大、通货膨胀率走高、外贸逆差增加、外债高企等。缅甸经济能否在对内改革和对外开放加速的同时，保持稳定和可持续发展，有待进一步观察。

    从市场准入、法律法规、司法行政等方面来看，缅甸营商环境较之前总体有所改善，但总体仍处于落后状态，要完全达到现代经济发展所需要的水平尚需时日。与区域内其他国家相比，缅甸存在基础设施条件较差、社会治安局势不佳、国家制度能力较差等问题，特别是缅甸中央和地方政策的稳定性和一致性缺失，可能给投资带来不确定性风险。

    行业风险方面，缅甸投标程序透明度差，国家制度执行能力不足，缺少清晰的、整体的基础设施发展战略，且国内社会治安情况欠佳，严重影响基础设施正常建设和运营；落后的基础设施影响了建筑材料的运输，导致建设成本高企。中缅关系存在复杂性，可能会发生排斥中资企业进入基建领域的现象；当地媒体存在负面宣传问题，影响中资企业形象，可能会引发当地民众抵制项目建设，阻碍项目推进。