镜报 李西凉

大疫三年造成的经济收缩、需求收缩、信心收缩，可谓创伤面大、影响深远。修补这些「疤痕」不仅需要时间，更需真金白银的政策和资金支持。稳经济、稳市场、稳就业，扭转内外悲观预期，应大刀阔斧进行改革，向改革要动力，打破垄断坚冰和利益固化藩篱，集中出台更为积极和开放性政策，重拾民间资本和外资扩大投资信心。唯此，中国经济才能重启上升引擎，重获强劲增长动力。

2022年，在疫情频发、楼市疲软、俄乌冲突、全球滞胀等内外部超预期事件的冲击下，需求收缩、供给冲击、预期转弱等三重压力激增，中国经济复苏一波三折。

防疫转段 六大挑战

历经三年，中国于2022年底宣布防疫转段，新冠肺炎更名为新冠病毒，实施「乙类乙管」，开启「后疫情时代」。2022年中央经济工作会议提出，要优化调整疫情防控政策，顺利渡过流行期。

概括而言，后疫情时代，中国防疫不确定性将总体趋减，但横亘其前的六大挑战，仍不容小觑。

挑战一：全球性衰退

中南海用「风高浪急」形容当前国际环境。

展望2023年，美国等发达经济体紧缩政策对全球负面外溢冲击将不断扩大，叠加乌克兰危机仍未结束等负面因素，多家国际机构连续示警全球经济将陷入衰退。

国际货币基金组织（IMF）预测2023年全球经济增长率为2.7%，世界银行则从此前预测的3%调降至1.9%，经济合作与发展组织（OECD）预期全球经济将放缓至2.2%。世界贸易组织（WTO）发布报告称，世界经济受到包括美国收紧货币政策在内的多重冲击，全球贸易增速预计在2023年将大幅放缓至1%，远低于此前估计的3.4%。

IMF预判，2023年全球将出现大范围增长放缓，占全球经济三分之一左右的国家将在今年或明年发生经济萎缩。美国、中国和欧元区这三个最大的经济体将继续处于增长停滞状态。

有分析指，在逆全球化思潮抬头、全球性问题加剧、局部冲突和动荡频发、主要经济体货币政策全方位收紧等多重因素影响下，2023年全球经济增长压力将在更大范围内蔓延，全球性技术衰退将不可避免。

而全球经济朝衰退的大方向演进，无疑将带来一系列负面影响，包括外需下降、贸易收缩、投资低迷、信用收缩、失业增加及经济下行等。对中国而言，全球性经济衰退将削弱供应链的韧性和安全性，对实体经济形成新的外部冲击，包括全球金融市场波动性加剧，人民币持续贬值的风险加大；外部科技领域脱钩断链风险不容忽视等等。

挑战二：大疫后遗症

当前，中国防疫政策已经转段，从严控到放开，但已持续了整整三年的铁腕疫情对于经济、社会、民生和民众预期的影响，仍极为深远。

有经济学家指，疫情冲击对生产、物流、销售、劳动供给、劳动意愿、人力资本积累等影响，或仍然广泛。一些限制性措施或长期存在，并形成沉没成本，将导致劳动生产率和资本回报率进一步下降。

疫情后的「后遗症效应」恐将持续一段时间，企业不敢投、居民不敢花、经济主体信心不足预期弱等。三年疫情还暴露了各级地方政府特别是基层治理体系和治理能力的短板，这亦对中长期经济增长和社会发展造成「机制性损伤」。

国内经济复苏不及预期以及外需快速走弱，均可能再次打击已饱受折磨、现金流枯竭的中小企业，其中一些会倒闭在强劲复苏的前夜，进而拖累经济增长、税收和就业。

挑战三：楼市硬?陆

中国楼市在2022年出现深度调整。前11个月，房地产销售、投资累计同比增速分别由年初的-19.3%和3.7%一路下滑至-26.6%和-9.8%，短期仍未有明确见底迹象，持续收缩超预期。

北京观察家认为，2023年房地产能否真正走出泥潭实现「软?陆」仍有不确定性，销售收缩幅度或持续超预期，头部房地产企业信用风险并未得到彻底化解，供需两端收缩和萎靡将显?市场整体反弹力度和时间。

面对楼市持续疲软，部分城市，特别是库存较高的三四五六线城市房价恐将面临剧烈下行风险。房地产投资在2023年继续负增长或将成为2023年最大的「灰犀牛」，从而进一步拖累固定资产投资反弹和GDP增速向上空间。

作为全社会最重要的「信贷发动机」，房地产「硬?陆」所暴露的风险并不仅仅是行业危机，更是巨大的系统性问题，关乎全社会的信贷稳定和宏观经济稳定。

有经济学家撰文指出，如任由楼市深跌继续，将会带来一系列更加严重问题，如房地产企业贷款和居民住房抵押贷款大幅下降，由此导致的全面信贷紧缩和社会购买力下降，地方政府与土地相关收入的大规模下降，金融系统坏账的增加和盈利能力下降，并会进一步蔓延至其他实体经济领域，进一步拖累固定资产投资反弹和GDP增速向上的空间，引起金融和地方债务风险上升，需引起高度关注。

挑战四：债务危机

疫情三年冲击下，稳增长需求持续增加，显性债务规模大幅攀升。尽管有政府部门的资产负债表扩张的对冲，但私人部门仍将面临资产负债表衰退风险，企业和家庭融资和投资、消费需求的收缩尤其值得警惕。

当前，民间资本投资意愿较弱，贷款利率创历史新低，企业资产负债表衰退风险加大。2022年以来，民间固定资产投资增速逐月走低，累计同比增速由1-2月的11.4%大幅降至1-11月的仅1.1%，而全社会固定资产投资累计同比增速仅由1-2月的12.2%降至1-11月的5.3%，民间制造业投资增速的下滑幅度亦大于整体制造业投资增速。

居民部门的资产负债表衰退则表现为预期悲观，心态谨慎，预防性储蓄上升，非必要支出下降，在存款大幅增加的同时，新增贷款特别是指征房地产贷款的新增中长期贷款减少，去杠杆和修复资产负债表的意愿强烈。除经营性贷款外，消费贷款和住房贷款的增速均创近十余年以来最低值。

挑战五：消费萎缩

官方资料显示，2022年11月份社会消费品零售总额38615亿元，同比下降5.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额34828亿元，下降6.1%。同时，1—11月份社会消费品零售总额40万亿元，同比下降0.1%。如扣除通胀因素，则下滑幅度更大。

中央经济工作会议提出，2023年经济工作要从战略全域出发，?力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。

但大疫之后的重新开放不会一帆风顺。中国疫情何时达到峰值、何时实现群体免疫，依然具有高度不确定性。同时，政策放松后的病例激增和社会无序，有可能使重新开放的进程出现反复。这些因素均会对消费修复构成障碍。

而疫情冲击下，所形成的消费惯性，不仅抑制了即期消费，亦将影响远期消费意愿，退稿预防性储蓄倾向。之前被压抑的需求虽会有反弹，但由于收入受限、储蓄下降、预期趋弱等原因，恢复到疫情前水平仍任重道远。

挑战六：出口疲弱

随?全球经济陷入衰退，中国外需将显?回落，这将对2023年出口带来较大冲击。

2023年总量效应走弱将成为影响出口的主因，出口增速可能前低后高。根据国际机构预测，2023年全球将出现大范围增长放缓。根据历史资料，中国出口增速与全球贸易量的变化趋势较一致，两者相关系数约70%。

与此同时，欧美产业链回流在一定程度上或弥补全球供需缺口，受制于东盟产业链重构和经济修复，中国供给份额的增长空间很小。

随?全球经济衰退、海外生产放缓，以美元计，2023年中国出口同比增速或将转负，预计为-5~-10%左右。进口则将受益于经济修复出现一定改善，预计小幅增长0-2%左右。净出口对经济增长贡献将显?减弱，预计将拖累GDP增速1-2个百分点。

三招落子政经新周期

2023年是二十大之后的开局之年，新政府团队亦将集体履新，加之大疫三年后的转换赛段，均将推动中国经济发展进入政经新周期。

政经新周期内，防范化解重大风险、推动经济运行整体好转，既是稳增长、稳就业和稳物价的迫切要求，亦是实现中国式现代化长期目标的关键一环。为此，走好三步棋，可谓题中之义。

一、内生动力

欲从大疫中重回增长轨道，需激发和寻找经济增长的内生动力，逐步摆脱对于刺激性政策的过度依赖。

新周期内，中国经济结构应从原来的「基础设施+房地产+外向型经济」旧三驾马车拉动，转向「科技+消费」新双轮驱动。在外部冲击下，扩大内需、特别是扩大消费应成为推动经济运行整体好转的主要选择。

二、明晰政策

过去三年，部分地方政府「防疫至上」，行业监管和规制走极端和一刀切，漠视市场规律，以「运动式」思维治理经济运行，从而导致动作变形，社会资本信心不足、预期减弱、投资萎缩等问题层出。

三年铁腕防疫过后，宏观经济基本逻辑和整体环境已悄然生变。摆脱行政性「一刀切」和运动式「治理」，减少政策不确定性，可谓至为重要。

三、提振信心

大疫三年造成的经济收缩、需求收缩、信心收缩，可谓创伤面大、影响深远。修补这些「疤痕」不仅需要时间，更需真金白银的政策和资金支持。

稳经济、稳市场、稳就业，扭转内外悲观预期，应大刀阔斧进行改革，向改革要动力，打破垄断坚冰和利益固化藩篱，集中出台更为积极和开放性政策，重拾民间资本和外资扩大投资信心。

民营经济是中国经济的重要组成部分，当前中国经济面临的需求收缩、供给冲击和预期转弱这三重压力和经济下行的问题，均与民企发展遇到的困难和不公正待遇有关。

转段之后，从政策和资金上真金白银力挺民营经济和民营企业发展壮大，从法律上真正保护民营企业产权和企业家权益，对各类所有制企业一视同仁，中国经济才能重启上升引擎，重获强劲增长动力。